WACC （加重平均資本コスト）って何？

WACC とは、加重平均資本コスト（ Weighted Average Cost of Capital ）のことで、会計・財務の分野でよく使われている概念です。

企業が事業を行うには、資金が必要ですが、資金を調達するには2つの方法があります。

借入にかかるコスト（負債コスト）と資本調達にかかるコスト（資本コスト）を加重平均したものになります。これは、負債には利子を支払い、投資家から預かったお金には配当を支払う必要があります。つまり、企業が最低限あげなければならない期待（要求）収益率とも言えます。調達資金をAとすると

A・Rd・rd・(1-t) + A・Re・re

A：調達資金

Rd、Re：負債、資本の比

rd、re：負債の金利、資本のリターン

t：税率

であり、割合で表したものが WACC になりますので、

WACC =Rd・rd・(1-t) +Re・re

となります。

例えば、資金調達の70％を負債、30％を投資に基づく事業があるとします。この事業で資金調達した（平均）負債コストが6％、投資家が期待するリターンが10％、法人税率が40％としますと、

0.7 x 0.06 x (1-0.4) + 0.3 x 0.1 = 0.055

つまり、5.5%が WACC となります。

負債コストは比較的計算しやすく、債権者に対して支払うコストというのは、主に利息（金利）です。ただし、銀行等に借り入れする場合、金利以外の費用も掛かりますので、そのあたりも考慮する必要があります。一方、投資家が期待するリターンというのは、業界により変わってきます。理論として Capital Asset Pricing Model ( CAPM )と呼ばれる算出方法等がありますが、これはセクター毎に凡その値があります。日本の電力セクターの場合、済産業省の資料を参考に（P10）、電力として5%程度が仮定できるかと思います。

財務分析等でもよくつかったりしますが、より詳しく知りたい方は、下記の図書を参考にされてはいかがでしょうか。