記事：reNEWS.BIZ, 2021/8/12, “Orsted posts H1 earnings increase”
記事によると、 オーステッド は、保有資産のサイトの風速が低かったにも、2021年前期決算結果において営業利益（Operating Profit）の増加を報告した。利息・税・減価償却費前の利益（EBITDA）は、13.1Billion DKK（17.2円/DKKとして、約2,253憶円）となり、前年同期と比較して3.3Billion BKK（約567億円）増加した。
この増加要因は、オランダの洋上風力発電所ボルセレ1&2の50%利権を売却によって得た利益5.4Billion DKK （約929億円） となる。一方 オーステッド の洋上及び陸上風力発電所の収益は、前年同期と比較して300Million DKK（約52億円）減少した。
新たに風力発電所が稼働し発電容量が増えたものの、 オーステッド が有する資産のサイトにおける風速を大幅に低下したため、その増加による影響が相殺された。加えて、予定していた通り、英国において風力発電所が増加したためTNUoS（Transmission Network Use of System、送電線利用料）費用が引き上げられたこと、2020年10月に補助金が終了したためHorns Rev 2の収益が減少したこと、ROC（Rrenewable Obligation Certification）リサイクル価格が下落したことなどがマイナスの影響を与えた。
また既存のパートナーシップの利益は、前年同期と比較して1.8Billion DKK（約310億円）減少した。2020年上半期は、ホーンシー1送電資産に関連する建設契約の収益が高かったのに対し、2021年上半期は、今年初めに発表された一部の洋上風力発電所のケーブル保護システムの問題に関連するパートナーに対する保証提供によって悪影響を受けた（関連記事）。
オーステッド のMads Nipper 最高経営責任者は、「2021年上半期には、複数の重要なマイルストーンを達成し、さまざまな戦略的パートナーシップに従事しながら、良好な運用結果を示すことができた。洋上風力事業では、Ocean Wind 2は、当社のOcean Wind 借地エリアを利用し、ニュージャージー州で1148MWの契約を締結することができた。米国のポートフォリオは、現在4GWを超えている。また、ノルウェー、韓国、スコットランド、日本でも新たな戦略的パートナーシップを結んだ。陸上事業では、太陽光発電と貯蔵施設のPermianエナジーセンターと、テキサス州に位置するこれまでで最大の陸上風力発電所Western Trailの運開を迎えることができた。」と述べた。
考察
オーステッド は、陸上風力 洋上風力 発電所、太陽光 発電所、蓄電設備、バイオマス 熱電併給プラントの開発や建設、運営を手がけ、小売りも行うデンマークの大手電力会社です。 以前に詳しく分析を行っていますが、2021/8/12に上半期の決算が発表されました。
表１に主な2020年上半期と2021年の上半期の比較、図１に2021年上半期も主な結果を示します。
| DKK Million | 2021 | 2020 | % |
|---|---|---|---|
| EBITDA | 13,059 | 9,761 | 34 % |
| Profit (loss) for the period | 7,142 | 2,493 | 186 % |
| Cash flows from operating activities | 11,234 | 7,769 | 45 % |
| Gross investments | (18,798) | (9,065) | 107 % |
| Divestments | 10,560 | 52 | n.a. |
| Free cash flow | 2,996 | (1,244) | n.a. |
| Net interest-bearing debt | 12,067 | 22,272 | (46 %) |
| FFO/adjusted net debt | 63 % | 43 % | 20 % |
| ROCE | 13 % | 11 % | 2 % |
その他、決算の目を引きますのが、発電収入が減少している一方で、開発に伴うサクセスフィーでその落ち込みを取り戻しており、これは単なる発電事業者ではなく、風力発電事業のバリューチェーを全てになっているオーステッドならではの強みと言えそうです。
また今年のEBITDAの目標値が15-16Billion BKK（約2,580-2,750億円）に対して、上記の記事にもでてきます海底ケーブル補償の問題が反映されてないということで、今の時点で目標値はかえないものの、その懸念があることを述べています。一方で投資については、パイプラインの積み上げが増え、2030年までに約50GWの達成を目指しており、年の投資額を32-34Billion DKKから39-41Billion DKKへと引き上げをしています。これらの発表を受けて、オーステッドの株価は2.3%下落したした。ただ株価としては、年始の最高値とはいきませんが、今だ高値を保っており、時価総額も7兆円と高値を保っています。
業績についてはほぼ予定通り、パイプラインは更に積み上げが行われ、将来のキャッシュフローが増加する可能性を示しているということになっています。
今後も オーステッド 動向に注目していきたいと思います。
